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    对企业负债经营风险防范与控制的思考 /  周明亮

    来源:本站编辑 发布时间:2019/4/5   字体显示:    点击:955 次

    摘 要: 企业通过负债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式。企业通过负债的方式不仅可以节约自有资本,而且可以发挥负债对收益的献血杠杆作用。但是,如果企业的经营者不能科学地运用负债经营策略,则会使企业资金链吃紧,甚至使企业经营陷入绝境。本文将就企业负债经营风险的问题展开研究,分析原因、找出对策、为企业更好地利用负债经营策略提出建议。

    关键词: 负债经营  负债经营风险  防范与控制

     

    企业通过负债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式。企业通过负债的方式不仅可以节约自有资本,而且可以发挥负债对收益的财务杠杆作用。企业负债所获得的资金对企业扩大生产规模和市场占有率、增加新产品研发投入、提升产品质量和技术改造提供了有力的资金支持。但是,如果企业的经营者不能科学地运用负债经营策略,则会使企业资金链吃紧,加重企业的财务负担,严重时会发生流动性风险。使企业经营陷入绝境,甚至面临着破产清算的风险。本文将就企业负债经营所面临的风险问题展开讨论,分析原因、找出对策,为企业更好地利用负债经营策略提出建议。

    一、企业负债经营所面临的风险

    (一)资金链断裂的风险。企业在经营过程中遇到经济不景气、投资策略失误、经营策略失误、盲目扩张,或者企业负债结构不合理,期限搭配错乱,导致不能够按期偿还债务,从而加速企业资金链紧张的局面,使企业后续资金缺乏而被迫停产,甚至倒闭。

    (二)增加财务成本的风险。一是企业负债规模与其自有资本的规模所占的比例不科学时,企业对债务履行的保障程度降低,企业扩大负债规模则会导致债权人提高利率,增加财务成本。二是企业经营亏损时,负债所带来的财务杠杆会发生负面效应,加大企业的亏损程度,从而增加财务负担。三是利率变动所导致的财务成本增加。

    (三)道德风险。如果企业内控制度不健全,在负债经营中势必导致寻租和腐败的现象,而不利于企业的经营,发生道德风险。

    二、企业负债经营面临风险的根源

    (一)企业经营活动的成败。负债经营的企业,其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善,长期亏损,那么企业就不能按期支付债务本息,这样就给企业带来偿还债务的压力,也可能使企业信誉受损,不能有效地再去筹集资金,导致企业资金链断裂而陷入财务困境。

    (二)企业经营资金来源的构成。借入资金和自有资金比例的确定是否适当,与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下,当投资利润高于利息率时,企业扩大负债规模,适当提高借入资金与自有资金之间的比率,就会增加企业的权益资本收益率。反之,在投资利润率低于利息率时,企业负债越多,借入资金与自有资金比例越高,企业权益资本收益率也就越低,严重时企业会发生亏损甚至破产。

    (三)负债的期限结构。负债的期限结构是指企业所使用的长短期负债的相对比重。一般来说,长期负债利率较高,短期负债利率较低但波动较大。如果负债的期限结构安排不合理,例如应筹集长期资金采用了短期借款,或者相反,都会增加企业的筹资风险。原因在于:第一,如果企业使用长期借款来筹资,它的利息费用在相当长的时期中将固定不变,在市场利率呈下降趋势时,无法享受低利率带来的低成本;但如果企业用短期借款来筹资,则利息费用可能会有随着市场利率的波动而波动,在市场利率呈上升趋势时,会使筹资成本增大。第二,如果企业大量举借短期借款,并将短期借款用于长期资产,则当短期借款到期时,可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时,若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期,则企业有可能被迫宣告破产。第三,若长、短期债务比例不合理,还款期限过于集中,就会使企业在债务到期日还债压力过大,资金周转不灵,影响企业的正常生产经营活动。

    (四)利率变动。企业在筹措资金,可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币的的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本较低,企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险;相反,当实行“双紧”政策,即紧缩的财政政策和货币政策时,货币的供给量萎缩,贷款的利息率提高,企业此时筹资,资金成本增加,企业所负担的经营成本提高,这样企业就要承担较大的筹资风险。

    (五)内控制度。如果企业有一套行之有效的内控制度,便会杜绝不合理的开支和不合理的负债,从而提高财务杠杆效率,增加企业收益;如果企业的内控制度形同虚设,势必导致财务人员的贪污腐败,进行不必要的负债,使企业的财务陷入困境。

    三、防范与控制企业负债经营风险的建议

    (一)根据企业实际情况,制定负债计划。企业应根据其实际情况,按照需要制定贷款计划,同时,不应根据负债的具体情况分别制定出还款计划。企业负债后的速动比率一般不应低于1:1,流动比率应保持在2:1左右,只有这样,才能最大限度地降低风险,提高企业的盈利水平。同时,在借入资金中,长短期资金应根据需要合理安排,使其结构趋于合理,防止还款期过于集中。在负债总额一定的情况下,安排多少流动负债、多少长期负债需要考虑如下几点因素:①销售状况,销售稳定增长的企业可以较多地利用流动负债,而销售大幅度波动的企业应少利用流动负债;②资产结构,长期资产比重较大的企业应少利用流动负债,多利用长期负债;反之,流动资产所占比重较大的企业,则可以较多地利用流动负债来筹集资金;③行业特点,由于各行业的经营特点不同,企业负债结构存在较大差异,因此企业要根据自身所处行业实际情况,确定长短期负债比例;④利率状况,当长期负债利率和短期负债利率相差较少时,企业一般较多地利用长期负债,较少使用流动负债;反之,当长期负债利率远远高于短期负债利率时,企业会较多地利用流动负债,以降低资金成本。

    (二)确定适度的负债数额,保持合理的负债比率。企业负债经营在获得杠杆效益的同时,还要承担由负债带来的融资风险,要使企业避免风险就一定要做到适度负债。企业应确保负债比率与企业具体情况相适应,实现风险与报酬的最优组合,使企业价值最大化。

    (三)根据利率变动做出相应的筹资安排。借款利率会随政府政策及市场情况的改变而变动,在利率处于高水平时期,尽量少筹资或只用筹急需的短期资金;在利率处于由高向低过渡时期,也应尽量少筹资,不得不筹的资金,应采用浮动利率的计息方式;在利率处于低水平时,筹资较为有利;在利率处于由低向高过渡时期,应积极筹集长期资金,并尽量采用固定利率的计息方式。企业应根据自身需借款项的多少,使用时间的长短,可承担利率的大小来选择不同的筹资方式。企业筹资方式主要有:1.向银行借款;2.向资金市场筹借;3.发行企业债券;4.使用商业信用;5.引进外资,即通过种种渠道从国外引进资金。

    (四)适当考虑或有负债。或有负债是由于可能会发生的情况或意外事件而引起的,企业潜在的或是在将来将要承担的债务。它并不是企业的真正负债,但对进行负债经营的企业来说,它对企业现金流量计划会产生一定的影响,甚至可能会使企业的流动资金渠道干涸。按照谨慎性要求,在企业现金流量计划中应适度考虑或有负债,不然一旦或有负债变为现实,企业就很可能陷入债务危机。

    (五)建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场,建立起完善的风险防范机制和财务信息系统,及时地对财务风险进行预测和防范,制定出适合企业实际情况的风险规避方案。要通过合理的筹资结构来分散风险,避免由于决策失误而造成的财务危机,把负债经营的风险减少到最低限度。

    负债经营风险控制机制能有效地化解由负债筹资引起的风险,针对企业不同的经营活动,面临的具体问题,采取切合企业实际的方法来控制风险。对企业筹集的风险较大的借款,企业应建立偿债基金,使其偿还得到保障。对于投入固定资产、技术改造等应采取提取税前风险补偿金、加速折旧补偿等办法;对于短期性负债,在具体实施过程中应提取削价准备金、产品开发基金、坏账准备金等;如果企业资金不足、存货过多,就应该采取措施减少在产品,积极销售产成品,降低原材料库存;如果应收账款过多,就应加紧做好应收账款的催收工作;如果长期投资不合理,就应检查合同和协议,及时进行调整,收回投资;如果固定资产闲置过多,短期内不能发挥作用,就应积极处理,变死物为活钱。在企业负债经营规模过大情况下,且短期内无法缩小规模,但预期会有较高回报的,就应向外筹集新的资金,增加流动资产的数额;如果预期投资效益无法弥补投资成本,就应及时终止投资,避免损失的再度扩大。对于多个可行性较强的投资项目,应采取投资组合的方式,把鸡蛋放入不同的篮子,以达到既分散风险,又使企业获得最高收益的目的。

    (六)企业应注重提高人员素质。企业要搞好负债风险运作关键是要提高管理人员素质,特别是高级管理人员的素质。负债经营规模多大较为适度、长短期负债应如何搭配以及采用何种负债融资方式,在实际工作中都是非常复杂的问题,往往需要并取决于管理人员的主观判断,这就要求管理人员必须具备较高的自身素质和能力。高素质的管理人才在于他们更善于对负债风险进行事前的预测和防范、事中的化解和分散、事后的补救和抚平,将风险与损失降低到最小限度。另外,由于防范和控制负债经营风险在实际工作中往往存在诸多困难,有时光靠管理人员自身的努力是不够的,这时就需要借助企业咨询顾问等专业人士及机构的帮助。

    (七)企业应注重培植良好的公共关系。在企业负债经营过程中,还应该建立起良好的公共关系。良好的公共关系是现代企业所不可缺少的,它的核心是诚实无欺、讲信誉、守信用。它是企业的良好形象和信誉保证,是一笔无形资产,在风险来临时,良好的公共关系能使企业得到外界更多的理解和帮助。

    从去年的经济运行情况中不难看到,许多以外贸作为支撑的企业,成为经济危机的牺牲者。很多企业尽管得到多方扶持,仍回天无力;一些企业负债经营期待暖春来临,但至今经济危机仍不见底。面对这样的困局,更需要我们临危不乱,根据时局制定出防范负债经营风险的对策。

    在经济危机日益严重的情况下,要想使负债经营能够继续为企业创造利润,避免或减少风险,就必须对负债经营的“度”进行严格的把握,做到合理适度的负债,坚决避免过度负债,使企业能够安然度过金融危机。

    防范与控制负债经营风险并不是企业发展过程中某一阶段的任务,它贯穿于企业成长的各个时期,只要有负债,企业就应做好风险防范与控制工作。任何一个进行负债经营的企业都存在风险,只有做好防范与控制工作,才能保证企业平稳较快发展。

     (作者单位:yabo登录app金建建筑有限公司) 
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